Эндрю Азиз
Фондовый рынок с нуля. Руководство для начинающих инвесторов
Биржевые фонды и паевые (взаимные) фонды
Биржевые фонды [etf]
Биржевой инвестиционный фонд представляет собой совокупность ценных бумаг, которая зачастую отслеживает базовый индекс, но также может быть инвестирована в любое число отраслей или секторов. Такие фонды котируются на биржах, а их акции торгуются в течения дня точно так же, как и обычные.
Два известных биржевых фонда, отслеживающие индексы, – SPDR S&P 500 ETF Trust [SPY], отслеживающий (очевидно) индекс S&P 500, и Invesco QQQ Trust, Series 1 [QQQ], отслеживающий индекс Nasdaq-100, который, в свою очередь, отслеживает 100 крупнейших нефинансовых компаний, торгующихся на Nasdaq. В него входят такие всем известные компании, как Apple Inc. [AAPL], Facebook, Inc. [FB] и Netflix, Inc. [NFLX].
Например, приобретя одну акцию SPY, вы станете владельцем небольшой, точно рассчитанной доли каждой акции, входящей в индекс S&P 500. Соответственно, вы будете владеть крошечной долей в акциях Apple Inc. [AAPL], Alphabet Inc., класс A [GOOGL], и Alphabet Inc. класс C [GOOG], Berkshire Hathaway Inc., класс B [BRK.B], и еще 497 других компаний, за стоимость одной акции SPY.
Биржевые инвестиционные фонды (ETF) могут содержать в себе множество видов инвестиций, включая акции, биржевые товары и/или облигации. ETF отличаются низкими коэффициентами издержек управления и меньшим числом брокерских комиссий по сравнению с приобретением акций по отдельности. Поскольку в биржевые фонды входит множество активов, они также часто используются для диверсификации портфеля. В главе 11 я расскажу о трех моих любимых недорогих ETF и о том, почему они могут стать отличным выбором, в зависимости от вашего профиля риска и инвестиционных целей.
Один из самых дальновидных инвесторов в мире, Уоррен Баффет, давно отметил ценность биржевых фондов. Например, в своем письме председателя совета директоров, сопровождающем годовой отчет Berkshire Hathaway Inc. за 1993 год, он писал: «Периодически инвестируя в индексный фонд […], неопытный инвестор может превзойти большинство специалистов по инвестированию».
Паевые (взаимные) фонды
Паевой (взаимный) инвестиционный фонд (ПИФ) – еще один способ инвестирования в акции, облигации, золото или другие активы. Основное различие между ПИФ и ETF заключается в том, что ПИФы управляются банками или профессиональными финансовыми управляющими, которые распределяют активы своих фондов и пытаются получить прирост капитала выше рыночного индекса. По этой причине коэффициенты издержек управления у ПИФов выше, чем у ETF.
Хотя в моем портфеле есть некоторые низкозатратные ПИФы, в целом я считаю, если учитывать все расходы, они не могут гарантированно обеспечивать доходность выше рынка. Знаю, что бывают случаи, когда фондовые управляющие, такие как Питер Линч, превосходят показатели фондового рынка. Но на каждого успешного менеджера приходится гораздо больше менеджеров, справляющихся хуже рынка. Хотя этот аргумент можно поставить под сомнение, в пользу моего заключения говорят многочисленные исследования.
Так, в одном из аналитических исследований, проведенных компанией Morningstar в 2015 году, было обнаружено, что за 10-летний период с 2005 по конец 2014 года менее 22 % крупных паевых фондов превзошли среднерыночную доходность.
Трейдинг или инвестирование: что подходит вам?
На рынке существует две основных стратегии. Как физическое лицо вы либо трейдер (что для большинства людей означает свинг-трейдер или дейтрейдер), либо инвестор. В основе обеих стратегий лежит общая цель – заработать. Но между ними существует множество различий. В книге подробно рассказывается о каждом подходе, но в конечном итоге именно вы, уважаемый читатель, должны решить, что вам больше подходит – трейдинг или инвестирование.
Когда торгуете акциями компании, вас не волнуют ее фундаментальные показатели (под которыми понимаются такие аспекты деятельности компании, как продаваемый ею товар или услуга, доходы или содержимое ее финансовой отчетности). Вам не важно, выпущены ли акции, которыми торгуете, солидной компанией с растущими продажами или умирающим предприятием на грани банкротства. Ваша цель – заключить сделку и выйти из нее с прибылью. Кроме того, сроки при трейдинге обычно гораздо короче, чем при инвестировании.
Сделки дейтрейдеров могут длиться всего несколько секунд и закрываются, как только достигнут желаемый уровень прибыли (для каждой открываемой сделки у вас должен быть установлен уровень прибыли, на котором основывается ваша стратегия). С другой стороны, свинг-трейдеры могут держать позицию открытой несколько дней или даже недель.
Как в свинг-трейдинге, так и в дейтрейдинге ваша задача – искать графические модели и технические индикаторы, чтобы извлечь прибыль из мощных движений в длинной (когда покупаете акции в ожидании роста их цены) или короткой позиции (когда занимаете акции у своего брокера и продаете их в расчете на снижение цены, с целью выкупить их по более низкой цене, вернуть акции брокеру и оставить прибыль себе).
В отличие от трейдинга, инвестирование осуществляется в более длительном временном диапазоне. Инвестируя, вы ищете недооцененные в данный момент акции, но для достижения желаемых ценовых уровней им может потребоваться несколько лет. В таком случае для вас крайне важны фундаментальные показатели компании и оценка ее стоимости. Нужно потратить время на изучение отчета о прибылях и убытках, балансового отчета, отчета о движении денежных средств и уровней риска компании по сравнению с рынком в целом (и это только начало!). Вам также понадобится изучить стратегии хеджирования и способы наиболее эффективной минимизации потерь (обо всем этом расскажу в книге).
Долгосрочное инвестирование
Если вы долгосрочный инвестор, то колебания цен вас почти не волнуют. Главная цель – понять фундаментальные показатели предприятия, в которое собираетесь инвестировать. Вы будете покупать акции, которые, по вашей оценке, недооценены и/или имеют потрясающий потенциал роста в будущем. Будете использовать различные показатели и тактики, чтобы понять бизнес-модель компании, ее платежеспособность и ликвидность, а затем сделаете обоснованную долгосрочную инвестицию. В отличие от трейдинга, при долгосрочной инвестиционной стратегии («купил и держи») вы не так сильно будете полагаться на графики движения цен и технические индикаторы.
Временные рамки инвестирования гораздо шире, чем у трейдинга. Минимальный срок до момента, когда акции, в которые вы инвестировали, достигнут установленного вами уровня цены, обычно составляет около двух лет. Инвесторы, работающие по принципу «купил и держи», фактически имеют коэффициент оборачиваемости портфеля (доля всего вашего портфеля, покупаемая и продаваемая за один год) ниже 30 %.
Дейтрейдинг
Всего 15–20 лет назад дейтрейдинг был почти исключительно уделом профессионалов с Уолл-стрит, ведь только они имели доступ к торговым инструментам, платформам и брокерам. Но с развитием технологий и интернета многие из этих инструментов стали доступны людям по весьма разумной цене.
Дейтрейдер (как правило) торгует большим объемом акций как в коротких, так и в длинных позициях с целью извлечения прибыли из внутридневных (т. е. происходящих в течение одного и того же дня) колебаний цен на фондовом рынке. Обычно он крайне волатилен в первые 2 часа после открытия (с 09:30 по 11:30 утра по нью-йоркскому времени). Ваша задача – искать акции, которые совершают быстрые движения вверх или вниз относительно предсказуемым образом, а затем торговать ими в течение дня. Вы не оставите открытой ни одну позицию до следующего дня.
К примеру, если сегодня вы купите акции Apple Inc. [AAPL], вы не сохраните позицию на ночь, чтобы продать их завтра. Если оставляете позиции на ночь, это уже не дейтрейдинг, а свинг-трейдинг. На рисунке 2.6 приведен пример одного дня из жизни акций Apple. Посмотрите, как меняется объем торгов акциями, их цена и волатильность в течение торгового дня.
Дейтрейдинг требует наличия соответствующего инструментария, программного обеспечения и знаний, а также большого количества терпения и практики. Чтобы научиться торговать на реальные деньги, придется посвятить бесчисленное количество часов изучению торговых стилей, наблюдению за опытными трейдерами и тренировкам (и еще раз тренировкам) на симуляторе. В среднем успешный дейтрейдер со счетом на 100 000 долларов может зарабатывать от 500 до 1000 долларов каждый день.
Рисунок 2.6. График, показывающий объем торгов, цену и волатильность акций Apple Inc. [AAPL] за один торговый день. Обратите внимание, что объем торгов акциями высокий при открытии, снижается в середине дня, а затем снова растет при приближении к закрытию. До открытия биржи (премаркет) и после закрытия (постмаркет) объем торгов обычно очень низкий. Если вы ни разу не видели стандартный торговый график, объем показан в нижней части. Из графика видно, что около 09:30 объем торгуемых акций составлял около 2,1 млн. Цена показана в верхней части графика. О свечах (красные и белые прямоугольники в верхней части графика) я расскажу позже. С их помощью можно наблюдать за ценой акции: числа справа означают цену (например, в 16:00 цена акции Apple составляла около 344$).
Свинг-трейдинг
Свинг-трейдинг – «искусство и наука» извлечения прибыли из краткосрочного движения цен акций (как правило, это периоды от нескольких дней до нескольких недель, максимум один-два месяца). Этот стиль торгов используется всеми – от розничных инвесторов (помните, что речь идет о таких же людях, как вы, читатель, имеющих на своем счете от нескольких тысяч до нескольких сотен тысяч долларов) до менеджеров хедж-фондов и институциональных трейдеров.
В свинг-трейдинге применяется технический анализ для выявления определенных закономерностей на графиках, которые затем можно использовать для точного прогнозирования изменения цены акции в будущем. На следующих страницах я расскажу, как торговать с помощью некоторых из широко известных свечных фигур (паттернов), таких как «голова и плечи» и «чашка с ручкой». Еще расскажу о некоторых стратегиях, с помощью которых определяю подходящие акции для свинг-трейдинга.
Существенное различие между свинг-трейдингом и дейтрейдингом заключается в затратах времени. Дейтрейдеру нужно быть в игре как минимум в течение первых двух часов работы рынка (с 09:30 до 11:30 утра по EST). Кроме того, ему необходимо программное обеспечение для прямого доступа к рынку в реальном времени. С другой стороны, при свинг-трейдинге можно выявить паттерн, заключить сделку, а затем подождать несколько недель, прежде чем продать акции с прибылью. И для ваших целей будет вполне достаточно данных на конец торгового дня, которые доступны в интернете бесплатно.
Может показаться, что свинг-трейдинг более спокойное и непринужденное занятие. Но все же он требует значительных усилий для понимания технического анализа, а это, конечно же, неизбежные затраты времени.
Ни один из методов трейдинга или инвестирования, описанных в книге, включая свинг-трейдинг, не сделает вас богатым в одночасье. Тот, кто утверждает обратное, либо лжет, либо совершил невероятно рискованную, удачную сделку. Это как поставить 1000 долларов в рулетку, выиграть столько же и уйти с выигрышем (кстати, такая вероятность составляет менее 50 %, так что, надеюсь, я не вдохновлю вас на такой поступок). Хотя грань между просчитанным риском и азартной игрой тонка, трейдинг и инвестирование никогда не следует сравнивать с азартными играми. Если считаете, что они похожи, вам не стоит читать эту книгу.
Как начинающий свинг-трейдер можете рассчитывать на то, что ваша собственная доходность будет соответствовать ожидаемой доходности рынка. Важно помнить, что этот прогноз «ожидаемой доходности рынка» не опирается на исторические данные по доходности. Он основан на том, что, по прогнозам экспертов, будет происходить и меняться на рынке в зависимости от различных прогнозов экономического роста. К примеру, в 2020 году, когда, по мнению большинства аналитиков, ВВП США сократится на 6–10 %, ожидаемая доходность рынка составит около 5 %.
Выдающийся свинг-трейдер может рассчитывать, что его доходность составит около 20 % в годовом исчислении. Если же рассчитываете на более высокую доходность, то вам следует перейти на дейтрейдинг или купить хрустальный шар, как у гадалки!
Как зарабатывать на рынке?
Ответ на этот весьма распространенный вопрос зависит от того, планируете ли вы инвестировать в рынок или торговать на нем.
Если выступаете в качестве инвестора или акционера, ваши шансы на заработок тесно связаны с руководством компании. Оно может зарабатывать для своих акционеров тремя основными способами: рост цены акций, выплата дивидендов и обратный выкуп акций. Крайне важно понимать эти методы получения прибыли, поскольку они, в свою очередь, помогут вам выбрать лучшие акции.
Во-первых, необходимо убедиться в том, что акции росли в цене в течение последних нескольких лет. Это называется ростом цены или приростом капитала. В конце концов, часть прибыли, получаемой от владения акциями, создается за счет роста стоимости компании.
На рисунке 2.7 сравнивается цена акций Apple Inc. [AAPL] и Capri Holdings Limited [CPRI] (материнской компании Michael Kors, Versace и Jimmy Choo) за период с 2012 по 2019 год. Как видите, у одной компании траектория восходящая, а у другой – не слишком. Хотя иногда для недооцененных акций открываются отличные инвестиционные возможности. Нужно внимательно следить, какой тренд демонстрирует выбранная вами компания.
Рисунок 2.7. Цена акций Capri Holdings Limited [CPRI] в сравнении с Apple Inc. [AAPL] за 2012–2019 годы. Хотя Capri давала более высокие дивиденды, Apple за этот период времени смогла обеспечить инвесторам больший прирост капитала за счет роста стоимости своих акций. Возможность роста должна быть важным фактором при выборе акций.
Во-вторых, необходимо проверить, выплачивает ли компания дивиденды. Некоторые инвесторы уделяют этому пристальное внимание. Кевин О'Лири, основатель компании O'Leary Funds Inc. и инвестор в популярной телепередаче канала ABC Shark Tank, время от времени вспоминает совет, который дала ему в детстве мама: «Никогда не покупай акции, которые не платят дивиденды». У О’Лири, его матери и многих других инвесторов простая логика. О’Лири формулирует ее так: «В 70 % случаев вся прибыль обеспечивается дивидендами. Yahoo никогда не платила дивиденды, и она никому не принесла денег, кроме всех своих генеральных директоров». Большое число компаний не платят дивиденды и растут в цене. Но во многих случаях они потеряют всю свою стоимость, так и не принеся вам (инвестору) хоть какие-то деньги.
И наконец, третий способ, с помощью которого менеджмент и директора компаний могут создавать стоимость для своих акционеров, – обратный выкуп акций. Когда руководство компании выкупает собственные акции, оно посылает сигнал Уолл-стрит и остальным рынкам о том, что ее акции недооценены. После обратного выкупа акции компании почти всегда растут.
С другой стороны, если вы трейдер, то полагаетесь на графики компании и собственный технический анализ, а не на ее руководство. Трейдер зарабатывает на спекуляциях и понимании графических паттернов, действенность которых доказана. В главе 4 я подробно описываю различные стратегии, которыми пользуются многие трейдеры для успешных спекуляций и получения прибыли на рынке.
Размер возможной прибыли трейдера зависит от его подхода, усилий и времени, посвящаемых торговле, а также от того, сколько денег у него на счету. Хороший дейтрейдер может рассчитывать на доходность 0,5–1 % в день, что при 20 торговых днях в месяц потенциально составит более 200 % в год. На первый взгляд, такая доходность поражает воображение и кажется неправдоподобной, ведь средний менеджер хедж-фонда на Уолл-стрит будет рад доходности всего 10–15 % в год. Однако такое вполне достижимо для людей, торгующих из своего домашнего офиса, поскольку дейтрейдингом можно заниматься с небольшими счетами от 5000 до 100 000 долларов.
Если у трейдера на счету миллионы долларов, то на практике он не может заниматься дейтрейдингом. Тогда он оказывается в том же положении, что и многие менеджеры хедж-фондов, отвечающие за активы в миллиарды долларов. Рынок просто недостаточно ликвиден для таких крупных покупок и продаж. Многомиллионный или многомиллиардный счет необходимо правильным образом разделить между трейдингом и различными другими инвестиционными сценариями.
У меня был клиент, который хотел пустить 5 млн долларов в дейтрейдинг. Я рекомендовал ему вложить около 4,9 млн долларов в долгосрочные инвестиции и выделить всего лишь 100 тыс. долларов для активной торговли. Счет на 100 тыс. долларов в руках хорошего дейтрейдера может приносить прибыль от 500 до 1000 долларов в день, а это очень неплохая доходность.
Как я уже недавно писал, опытный свинг-трейдер, тщательно отслеживающий каждую сделку и использующий хорошо отработанную и надежную стратегию, может рассчитывать на доходность 20 % в год.
Трейдер или инвестор?
Что лучше?
Я лично считаю, что и трейдинг, и инвестирование по своей сути сложны и требуют значительных знаний и исследований, прежде чем новичок получит необходимое понимание рынка. Тем не менее между ними есть основополагающие различия, которые, в зависимости от ваших предпочтений, делают одно из этих занятий привлекательнее другого.
Во-первых, это постоянный денежный поток. Если вы хотите получать регулярный доход, позволяющий ежемесячно выплачивать ипотеку или иметь на руках дополнительные деньги для трат, вам лучше заняться трейдингом, а не инвестированием. В зависимости от размера вашего счета и времени, которое готовы уделять трейдингу, вы можете получать предсказуемую ежемесячную прибыль, соответствующую вашему заработку при частичной или полной занятости на работе. В то же время, наиболее постоянный денежный поток, который можно ожидать от инвестирования в акции – это дивиденды. Компании, которые выплачивают их, обычно делают это только раз в квартал.
Вторая причина, по которой следует предпочесть один метод другому, – затраты времени и сил. Если выберете свинг-трейдинг, то вам придется каждый день уделять минимум час времени изучению происходящего на рынке. Вам придется тщательно отслеживать свои позиции и следить за своевременным совершением сделок. Я уже упоминал ранее в этой главе, что дейтрейдеру нужно действовать как минимум в течение первых двух часов после открытия рынка (с 09:30 до 11:30 утра по EST). Напротив, если выберете инвестирование, то можете днями не заходить на сайт. Конечно, свои инвестиции нужно часто отслеживать. Но, если вы хорошо диверсифицировали портфель, ежедневные движения цен не должны вызывать у вас беспокойства.
Третья причина, почему вы можете обнаружить, что предпочитаете один метод другому – терпимость к риску. В свинг-трейдинге или дейтрейдинге вы часто будете играть на понижение (т. е. ставить против ее курса; как я уже писал, вы занимаете акции у своего брокера и продаете их с расчетом, что цена упадет и сможете выкупить их по более низкой цене, вернуть акции брокеру и оставить прибыль себе).
Хотя игра на понижение может давать потрясающие возможности (вы, вероятно, смотрели одноименный фильм 2015 года, если же нет, оставьте закладку и посмотрите сейчас же!), она также связана с неизмеримо большими рисками. Стоимость акции может подняться сколь угодно высоко, но в худшем случае она может упасть буквально до нуля. Таким образом, потенциальные потери по короткой позиции неограниченны. В целом, если вы более терпимы к риску, то трейдинг, скорее всего, вам лучше подойдет.
И я должен повторить то, что уже писал. Трейдинг и инвестирование требуют знаний и исследований. В большом объеме. Добавлю к этому, что оба этих занятия также требуют практики. И много. У тех, кто ищет только острые ощущения и считает рынок местом быстрого обогащения, больше шансов будет в казино. Если же вы хотите понимать и правильно оценивать рынки, то методы, описанные мною в книге, потребуют от вас еженедельных многочасовых занятий, которые профессионалы называют «предынвестиционным анализом».
Сейчас вы уже должны иметь общее представление о рынке и знать различия между трейдингом и инвестированием. Как я объяснял в главе 1, книга разделена на две основные части: одна посвящена торговле, другая – инвестированию. Если хотите инвестировать деньги, можете просто пролистать до глав с 9 по 11. Но я рекомендую прочитать книгу целиком, независимо от того, что вам больше по душе – трейдинг или инвестирование.
В посвященных трейдингу главах вы узнаете о графиках движения цен и некоторых приемах технического анализа, которые могут пригодиться вам как инвестору. В разделе об инвестировании я пишу о фундаментальном анализе и о том, как из него можно извлечь пользу, даже не будучи трейдером. По моему опыту, успех сопутствует трейдерам, которые обладают не только навыками технического анализа, но и способны понимать фундаментальные показатели компании.
